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【导读】贵州茅台 2025 年营收、净利双降

随着 2025 年年报出炉，贵州茅台打破了 " 只涨不跌、只增不减 " 的市场神话。

4 月 16 日深夜，贵州茅台（证券代码：600519）披露 2025 年年报。当期实现营收 1688.38 亿元，同比下降 1.21%；实现归母净利润 823.20 亿元，同比下降 4.53%。

这份营收、净利双降的成绩单，显示出贵州茅台 2001 年上市以来首次取得年度负增长。

4 月 17 日，受业绩负增长影响，贵州茅台股价表现承压。当日，公司股价低开超 4%，险守 1400 元关口。

2025 年四季度业绩大幅下滑

在前三季度营收、净利皆实现 6% 以上增速的背景下，贵州茅台 2025 年全年业绩负增长，首要原因在于第四季度业绩大幅下滑。

根据年报测算，2025 年第四季度，公司实现营收 403.84 亿元，同比下滑 19.43%，环比增长 3.38%；实现归母净利润 176.93 亿元，同比下滑 30.34%，环比下滑 7.96%。

四季度通常为白酒的传统消费旺季，因此贵州茅台 2025 年第四季度业绩大幅下滑，显得极为罕见。

"2025 四季度业绩数据体现了贵州茅台主动降速，缓解渠道库存压力，通过调节发货节奏影响供求关系，维持茅台酒顺价销售。" 中国酒业独立评论人肖竹青向记者解读道。

需要指出的是，2025 年第四季度受整体市场需求偏弱影响，飞天茅台酒市场价格持续下行，步入阶段性调整区间。" 双十一 " 大促期间，部分电商平台补贴价一度跌破 1400 元 / 瓶，明显低于 1499 元官方指导价格，渠道价格出现倒挂。面对价格快速下行压力，贵州茅台随即出台多项控货稳价举措，包括 12 月全月暂停经销商发货、优化产品投放节奏、削减非标产品配额、稳定渠道预期等，通过收缩供给、理顺渠道秩序修复价格体系。

" 体感来说，去年四季度我们经销商也是最难受的一季，没有飞天到货，全是分销和配售，出现了亏损。" 贵州茅台知名经销商 " 川糖周掌门 "4 月 17 日在雪球撰文指出。

翻看 2025 年年报，另一个值得注意的细节是，贵州茅台没有对 2026 年设定增长目标。过去多年，贵州茅台在年报中都对下一年设定了 15% 的总营收增长目标。在 2024 年年报中，设定了 2025 年实现营业总收入同比增长 9% 左右的目标。

茅台酒依然保持增长

当前，贵州茅台的主要产品为茅台酒和酱香系列酒。其中，以飞天茅台酒为代表的茅台酒是绝对的营收主力。

年报数据显示，2025 年茅台酒全年实现营收 1465.00 亿元，同比微增 0.39%；销量约 4.68 万吨，同比增加 0.73%；毛利率达 93.53%，维持行业顶尖水平。

拖累整体表现的主要是酱香系列酒，其全年营收为 222.75 亿元，同比下滑 9.76%。过去数年，酱香系列酒增速远高于茅台酒，被认为是贵州茅台的第二增长极。因此，酱香系列酒 2025 年业绩显著下滑，便成为公司营收、净利双降的主因。

渠道结构方面，公司直销渠道持续发力，2025 年直销营收 845.43 亿元，同比增长 12.96%，占比首次超过批发代理渠道，直营化转型成效显著。其中，i 茅台平台全年实现销售收入 130.31 亿元，成为直连消费者、稳定价格的重要抓手。

即便行业遇冷，公司业绩下降，贵州茅台仍保持高比例分红，拟向全体股东每 10 股派现 279.93 元（含税），合计派现 350.33 亿元（含税）。

2026 年业绩表现受期待

2025 年 10 月底，陈华接任张德芹，成为贵州茅台新一代掌舵人。

陈华上任后，迅速推出了一系列大刀阔斧的改革。如 1 月初推出《2026 年贵州茅台酒市场化运营方案》，开启从 " 计划管控 " 向 " 市场化运营 " 的全面转型，试图以三大核心改革举措为业绩增长注入动力。

渠道改革方面，i 茅台上线飞天茅台酒，重构多维体系。1 月 1 日起，i 茅台正式上架 500ml 53 度飞天茅台，每日定时投放，直接触达 C 端消费者，大幅提升直营占比。同时，公司取消传统分销配额，构建 " 自售 + 经销 + 代售 + 寄售 " 四维渠道模式，非标产品全面推行代售制，经销商从赚取价差转向赚取固定佣金，从根源解决窜货、乱价问题。

价格改革方面，飞天茅台酒提价落地，增厚业绩空间。3 月 31 日起，飞天茅台合同价由 1169 元 / 瓶上调至 1269 元 / 瓶（涨幅为 8.6%），自营零售价由 1499 元 / 瓶上调至 1539 元 / 瓶（涨幅为 2.7%）。此次 " 非对称提价 " 将直接增厚公司利润，据机构测算，将为全年收入、利润分别贡献至少 1.5%、1.9% 的增量。同时，公司放开经销商终端指导价限制，定价权回归市场，价格体系更趋健康。

产品改革方面，聚焦核心单品，优化投放结构。公司明确聚焦飞天茅台、茅台 1935、精品茅台三大核心单品，大幅削减非标产品配额，将资源向高周转、高需求的核心单品倾斜，提升产品适配度与周转效率。

业内普遍认为，此次改革并非短期救市，而是茅台面向未来的系统性转型。提价直接贡献业绩增量，渠道改革理顺价格体系，i 茅台放量提升运营效率，叠加 2025 年四季度控货带来的低基数效应，2026 年茅台业绩重回正增长的确定性显著增强。

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所以，“昨天还能进，今天没了”不一定是“官方换入口”，更多时候是页面失效、被拦截，或被新的仿冒页替代。搜索时越盯着“最新”“永久”“稳定”这类字眼，反而越容易撞上批量生成的诱导页面。

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判断真假时，别只看页面像不像“老站”。更实用的检查方式是：是否强制安装未知软件、是否要求开启无关权限、是否反复跳转到不同域名、是否用倒计时制造紧迫感。只要出现“先装再看”“先授权再解锁”，风险通常就偏高。

这类关键词相关页面最常见的风险主要集中在三点：设备被植入恶意插件、隐私信息被收集，以及小额扣费或订阅陷阱。应对方法不复杂，关键是别被“免费”牵着走。

高风险信号	可能后果	更稳妥的处理方式
诱导下载“播放器/加速器/解锁器”	捆绑安装、弹窗、权限滥用	不安装未知来源应用，优先使用系统自带浏览器防护与应用商店渠道
要求开启通讯录/短信/无障碍等权限	隐私泄露、自动点击、扣费	直接拒绝并退出，必要时检查已授权应用并撤销
以“验证”为名让你输入手机号/验证码	订阅扣费、账号被关联	不提供短信验证码；若已操作，立刻检查运营商增值业务并取消

如果已经点进可疑页面，优先做的不是继续找“下一页”，而是立刻关闭页面，并清理浏览器里的可疑通知权限与站点数据；若安装过不明应用，应先卸载，再做一次系统安全扫描，同时留意最近安装记录，以及电量、流量是否出现异常。

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FAQ：

1）页面提示“开启通知才能继续”，要不要开？不建议。常见后果是持续推送广告与诱导跳转。

2）不小心装了应用但删了就行吗？删掉只是第一步，还应检查权限、通知、无障碍、设备管理器等是否被开启，并及时关闭。

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体育生白袜爆🌿小受睾酮介绍

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体育生白袜爆🌿小受睾酮特色

1. ☀️「游戏公报」☀️ 掀开白丝袜jk裙子扒掉内裤官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:掀开白丝袜jk裙子扒掉内裤下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V31.7.8.34(安全平台)登录入口💫《掀开白丝袜jk裙子扒掉内裤》是一款超棒的治愈类游戏。充满希望的游戏故事，丰富主题趣味冒险解谜，刺激的的剧情挑战，多种游戏关卡，感受盲人的世界，带给你感动无限！

2. ☀️「商战游戏」☀️ 强行打开校花双腿灌🈵c药视频官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:强行打开校花双腿灌🈵c药视频下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V41.1.25.4(安全平台)登录入口💫《强行打开校花双腿灌🈵c药视频》是一个简单的街机闯关冒险手游，利用你的磁铁钩子，在机器人工厂穿梭，同时要面对更多的危机，收集电池机器人，你将获得更多的奖励，尽可能的存活下来，每一关都是不一样的，开始挑战吧！

3. ☀️「伦理前沿」☀️ 国产⭕⭕⭕⭕拗女VA88视频官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:国产⭕⭕⭕⭕拗女VA88视频下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V6.50.85.02(安全平台)登录入口💫《国产⭕⭕⭕⭕拗女VA88视频》是一款卡通题材的冒险类游戏，游戏采用精美卡通的画面设计，在游戏中玩家将要操作角色在荒岛不断的探索和冒险，完成一个又一个的关卡，获得丰厚的奖励，感兴趣的朋友快来下载体验一下吧！

4. ☀️「同人游戏」☀️ 浪❌小辉酒店杭州p4最新版官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:浪❌小辉酒店杭州p4最新版下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V4.6.0.43(安全平台)登录入口💫《浪❌小辉酒店杭州p4最新版》是一款非常棒的治愈系黑白游戏。丰富精彩的游戏剧情。带给你更多的游戏感悟！充实你的生活需求！帮助你减缓压力，给你勇气！你还在等什么？快来2265安卓网下载吧！

5. ☀️「下载之家」☀️ 中国高清⭕⭕⭕⭕XXXX官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:中国高清⭕⭕⭕⭕XXXX下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V95.3.1.4(安全平台)登录入口💫《中国高清⭕⭕⭕⭕XXXX》是一款侦探解谜的烧脑游戏，玩家们在游戏中需要找到其中的犯罪线索，根据现场的调查，找到其中的各种案件，看看你的侦探能力，体验不同的选择方式，为你提供更多的游戏乐趣，一起来这里看看吧！

6. ☀️「南方周末」☀️ 中国windows18免费的官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:中国windows18免费的下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V1.4.92.52(安全平台)登录入口💫《中国windows18免费的》是一款非常恐怖刺激的冒险解谜小游戏,游戏中的背景是非常的黑暗的,而且这里还有很多的未知危险等待着你,这里有着电锯人会追捕你,你要好好地躲避它,解开屋子里的谜题,感兴趣的朋友们快来下载体验吧!

7. ☀️「爱玩网评」☀️ 触手侵犯DONEWS官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:触手侵犯DONEWS下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V3.9.8.6(安全平台)登录入口💫《触手侵犯DONEWS》是一款策略题材的冒险类手游，游戏采用q版卡通的人物设计，在游戏中玩家将体验到最精彩好玩的策略战斗对决，还有多种不同的角色等你来体验，带你感受最精彩好玩的q版策略战斗，喜欢的朋友快来下载体验吧！

8. ☀️「华军软件」☀️ 成人毛片❎❎❎九幺看片官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:成人毛片❎❎❎九幺看片下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V14.89.57.39(安全平台)登录入口💫《成人毛片❎❎❎九幺看片》是一款木筏生存建造游戏玩法，玩家们在游戏中就是收集到更多的物资，从那些海上漂流的物资，从而制作更多的建筑物，加强你的木筏基地，可以更好的漂流在这片海洋中，也能制作武器来击杀鲨鱼，一起来这里看看吧！

9. ☀️「百科年鉴」☀️ 黄✡️色✡️网✡️站✡️官网-APP下载🔥☀️✅️支持:winall/win7/win10/win11🌈️系统类型:黄✡️色✡️网✡️站✡️下载(2025全站)最新版本IOS/安卓官方入口V53.55.27.1(安全平台)登录入口💫《黄✡️色✡️网✡️站✡️》是一款冒险解密类的手机游戏，玩家在游戏中将体验精彩的小岛冒险之旅，到处充满了神秘线索的小岛，你是否可以找到线索解开谜题，游戏的题材结合了一些比较黑暗的元素，所以玩起来非常的有意思，快来挑战吧！

体育生白袜爆🌿小受睾酮下载方式:

①通过浏览器下载

打开“体育生白袜爆🌿小受睾酮”手机浏览器（例如百度浏览器）。在搜索框中输入您想要下载的应用的全名，点击下载链接【http://manage.pdqgt.com/】网址，下载完成后点击“允许安装”。

②使用自带的软件商店

打开“体育生白袜爆🌿小受睾酮”的手机自带的“软件商店”（也叫应用商店）。在推荐中选择您想要下载的软件，或者使用搜索功能找到您需要的应用。点击“安装”即 可开始下载和安装。

③使用下载资源

有时您可以从其他人那里获取已经下载好的应用资源。使用类似百度网盘的工具下载资源。下载完成后，进行安全扫描以确保没有携带不安全病毒，然后点击安装。

体育生白袜爆🌿小受睾酮安装步骤:

🌈☀️☀️第一步：访问体育生白袜爆🌿小受睾酮官方网站或可靠的软件下载平台：访问（http://huaiyin.pdqgt.com/）确保您从官方网站或者其他可信的软件下载网站获取软件，这可以避免下载到恶意软件。

🌈☀️☀️第二步：⭐️选择软件版本：根据您的操作系统（如 Windows、Mac、Linux）选择合适的软件版本。有时候还需要根据系统的位数（32位或64位）来选择体育生白袜爆🌿小受睾酮。

🌈☀️☀️第三步：🪳 下载体育生白袜爆🌿小受睾酮软件：点击下载链接或按钮开始下载。根据您的浏览器设置，可能会询问您保存位置。

🌈☀️☀️第四步：✅️检查并安装软件： 在安装前，您可以使用 杀毒软件对下载的文件进行扫描，确保体育生白袜爆🌿小受睾酮软件安全无恶意代码。 双击下载的安装文件开始安装过程。根据提示完成安装步骤，这可能包括接受许可协议、选择安装位置、配置安装选项等。

🌈☀️☀️第五步：⛓启动软件：安装完成后，通常会在桌面或开始菜单创建软件快捷方式，点击即可启动使用体育生白袜爆🌿小受睾酮软件。

🌈☀️☀️第六步：🛷更新和激活（如果需要）： 第一次启动体育生白袜爆🌿小受睾酮软件时，可能需要联网激活或注册。 检查是否有可用的软件更新，以确保使用的是最新版本，这有助于修复已知的错误和提高软件性能。

特别说明：体育生白袜爆🌿小受睾酮软件园提供的安装包中含有安卓模拟器和软件APK文件，电脑版需要先安装模拟器，然后再安装APK文件。

体育生白袜爆🌿小受睾酮使用讲解

⭐️第一步：选择/拖拽文件至软件中点击“💫添加体育生白袜爆🌿小受睾酮”按钮从电脑文件夹选择文件《💫doc.pdqgt.com》，或者直接拖拽文件到软件界面。

⭐️第二步：选择需要转换的文件格式 打开软件界面选择你需要的功能，体育生白袜爆🌿小受睾酮支持，PDF互转Word，PDF互转Excel，PDF互转PPT，PDF转图片等。

⭐️第三步：点击【开始】按钮点击“开始转换”按钮， 开始文件格式转换。等待转换成功后，即可打开文件。三步操作，顺利完成文件格式的转换。

进入体育生白袜爆🌿小受睾酮教程

1.打开体育生白袜爆🌿小受睾酮，进入体育生白袜爆🌿小受睾酮前加载界面。

2.打开修改器

3.狂按ctrl+f1，当听到系统“滴”的一声。

4.点击进入体育生白袜爆🌿小受睾酮，打开选关界面。

5.关闭修改器(不然容易闪退)

以上就是没有记录的使用方法，希望能帮助大家。

体育生白袜爆🌿小受睾酮特点

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相关介绍

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更新内容

一、减少 GPU / CPU 占用

二、修复推送重复问题

三、修改游戏内商店价格

四、接入微信小程序支持

五、增加验证码自动填充功能

六、修复部分动画卡顿问题